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黑色金属策略周报:供需双弱持续钢价低位震荡

作者:admin     发布时间:2021-11-20 06:03 点击数:

  澳门精准三肖三码四不像,逻辑:本周螺纹钢期货主力合约延续偏弱走势,震荡为主。供应方面,螺纹产量十月保持回升态势,十一月两周小幅回落,产量回升主要来自电炉,铁水产量基本延续下滑趋势,本周螺纹同比回落近22.3%,目前螺纹利润也出现明显下滑,叠加环保、能耗双控和京津冀及周边地区秋冬季限产常态化执行的持续影响,螺纹产量大概率仍将维持偏低水平波动。需求方面,终端需求表现总体依旧较差,表需同比回落约33.63%,但也有边际好转,随着天气转冷,短期需求回落趋势或仍将延续,市场观望气氛浓厚,投机需求偏弱,中期地产耗钢需求下行趋势不改,但悲观预期也略有修复,随着房企融资政策变化,资金流动性或有改善,此外近期多地集中供地政策也出现宽松,政策边际回暖,部分城市下调土拍保证金比例和首付款比例。综合来看,炼钢利润显著回落,叠加环保、能耗双控和华北采暖季限产常态化执行的持续影响,螺纹产量仍将维持偏低水平,短期需求虽有边际改善,但随着天气转冷,需求仍有季节性走弱空间,中期需求下行趋势虽不改,但近期悲观情绪亦略有修复,在盘面贴水已有明显修复下近期钢价或仍以低位震荡为主。

  供应:螺纹产量十月保持回升态势,十一月上旬两周出现小幅回落,本周螺纹产量环比降5.75万吨至282.65万吨,同比回落22.26%,其中长流程产量降3.91万吨至247.86万吨,短流程产量降1.84万吨至34.19万吨,一方面在粗钢产量压减基本完成的背景下,十月中上旬纠正一刀切限电限产和运动式减碳,叠加限电缓解,产量尤其是华东华南部分地区电炉产量有小幅回升,另一方面环保、能耗双控和京津冀及周边地区秋冬季限产方案即将常态化执行仍将对钢铁行业持续影响,铁水产量延续回落趋势,短期限产政策放松或者继续深化的空间均较为有限,螺纹产量四季度仍将持续处于偏低水平。

  需求:表观需求环比小幅回升,从水泥开工数据来看,中南、西南环比小幅回升,华东、华北、东北出现下滑,本周表需增15.64万吨至308.49万吨,同比回落33.63%(最近5期增幅依次是75.71,-32.35,12.43,-10.95,15.64),成交仍处于偏低水平,市场观望浓厚,随着天气逐渐转冷,从传统季节性来看,需求下滑趋势大概率仍将延续,中期地产耗钢需求下行趋势不改,但悲观预期略有修复,随着房企融资政策变化,房企资金流动性或有改善,此外近期多地集中供地政策也出现宽松,政策边际回暖,部分城市下调土拍保证金比例和首付款比例。

  库存:库存降幅略有加快,厂库累库幅度放缓,本周厂库285.95万吨增5.83万吨(上周增19.73万吨),社库502.28万吨降31.67万吨(上周降24.18万吨)。

  风险因素:宏观国际关系不确定性,需求超预期回升或下滑,限产政策大幅变化,价格监管,疫情反复。

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